Cryptonews Articles Une évaluation du potentiel de Bitcoin (BTC) comme valeur refuge

Une évaluation du potentiel de Bitcoin (BTC) comme valeur refuge

Corinne R.

Juin 26, 2023 13:06 UTC+2 | 6 min read

Le Bitcoin comme or numérique est sans doute un des discours les plus entendus dans la cryptosphère – tandis que son utilisation comme moyen d’échange reste dans l’ombre – à tel point que les régulateurs eux-mêmes finissent par étudier cette possibilité. En effet, une enquête menée auprès de 30 banques centrales a révélé que les régulateurs montrent des signes d’ouverture aux crypto-actifs tels que le Bitcoin (BTC) alors que les inquiétudes liées à l’inflation continuent de croître. 28% des participants considèrent en effet que l’un des avantages des cryptomonnaies est d’être un actif non corrélé, mais seulement 11% envisagent qu’ils pourraient être une alternative à l’or”, selon les résultats de l’enquête. Cela signifie-t-il vraiment que les banques centrales sont prêtes à placer Bitcoin dans leur trésorerie ?

Les opinions sur la capacité de Bitcoin à jouer le rôle de réserve de valeur restent fortement contrastées. Dans une note aux investisseurs, les analystes de Goldman Sachs ont déclaré que les crypto-actifs ne sont pas des concurrents directs du métal précieux en raison de leur volatilité :

“Nous considérons l’or comme une couverture défensive contre l’inflation et les crypto-actifs comme une couverture contre le risque d’inflation.”

De plus, selon eux, la compétition entre les crypto-actifs empêche l’un d’entre eux de devenir un actif sérieux que les investisseurs considèreraient comme sûr.

Peter Cardillo, économiste au sein de Spartan Capital Securities, estime que les crypto-actifs ne joueront pas de rôle significatif en tant que valeur-refuge, alors que la spéculation dicte leurs prix.
Le directeur financier de la firme d’investissement Arca, Jeff Dorman, va encore plus loins en affirmant que Bitcoin n’a rien d’un actif défensif, citant pour preuve les performances médiocres de la cryptomonnaie alors qu’il subit des pressions négatives de la Chine, de PDG célèbres ou encore liées à l’ESG.

De son côté, Mike McGlone de Bloomberg Intelligence est d’un avis totalement opposé : pour lui, le Bitcoin semble en passe de devenir un actif de réserve accepté dans le monde entier, alors qu’avec l’or, il contribue à fournir une couverture face à la hausse de la masse monétaire et la dette par rapport au PIB dans la plupart des pays. Sa quantité décroissante associée à la propension des monnaies fiduciaires à se déprécier au fil du temps et à la quantité substantielle d’argent injectée dans le système monétaire constitue une base solide pour l’appréciation du prix du Bitcoin.”
L’économiste Peter Earle quant à lui, estime que Bitcoin pourrait devenir une véritable valeur refuge si une ou plusieurs des trois conditions suivantes étaient réunies :

“une crise de la dette souveraine : par exemple, si les États-Unis se trouvaient dans l’incapacité ou la réticence à payer les intérêts sur les 28trn USD d’obligations que nous avons en circulation” ;
“Une sévère correction du dollar américain sur le marché des changes” ;
“Une forte poussée d’inflation entraînant une chute du pouvoir d’achat du dollar américain”.

Luke Sully, PDG de Ledgermatic, spécialiste des technologies de trésorerie, a déclaré dans un commentaire envoyé par e-mail que “le Bitcoin en tant que réserve de valeur ne peut être soutenu publiquement par aucune banque centrale pour une raison simple : il n’est contrôlé par aucun État-nation”. Toutefois, Bitcoin et l’or peuvent être considérés comme des actifs refuges en cas de ralentissement économique. Il est donc probable que les gouvernements choisissent d’intégrer certaines caractéristiques des cryptomonnaies dans leurs propres CBDC, et plusieurs d’entre eux ont reçu le feu vert dans un certain nombre de pays, dont dernièrement l’Union Européenne.

Même si le Bitcoin est encore loin d’être considéré comme valeur-refuge par les milieux de la finance traditionnelle, quels seraient les scénarios les plus probables en cas d’adoption généralisée de la cryptomonnaie ? Sofia Blikstad de Arcane Research a livré quelque éléments de réponse : selon elle, la position de Bitcoin aura alors des implications sur la politique monétaire puisque la réduction de la demande en monnaie fiduciaire (que ce soit le dollar ou une autre) obligera les régulateurs à adopter des mesures drastiques pour survivre. Mme Blikstad a déclaré que le scénario le plus probable serait alors que Bitcoin devienne le catalyseur qui forcera les banques centrales à gérer leurs monnaies fiduciaires de manière plus responsable.

Enfin, cette utilisation croissante de Bitcoin comme réserve de valeur entraîne la question de savoir si cela pourrait réduire son emploi comme moyen d’échange. Toutefois, certains comme le responsable stratégique de Blockstream, Samson Mow, sont d’avis que ces deux particularités ne sont pas exclusives. Mow estime que toute monnaie doit d’abord être une réserve de valeur avant de pouvoir être utilisée comme moyen d’échange et ensuite comme unité de compte.

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