Selon Glassnode, la quantité d’ETH libérée sur le marché après la mise à niveau Shapella sera limitée
Le hard fork Shapella (Shanghai/Capella) d’Ethereum devrait avoir lieu ce jour. Après la Fusion, cette mise à jour très attendue permettra les retraits des ETH placés en staking après le passage de la blockchain au mécanisme de consensus de la preuve d’enjeu. Les premiers dépôts ont été effectués en novembre 2020, avant le lancement de la Beacon Chain, et jusqu’à présent, les utilisateurs n’ont pas été en mesure d’accéder à leurs ETH ou aux récompenses qu’ils ont accumulées.
Certains traders spéculent sur l’impact du déblocage d’environ 18 millions d’ETH actuellement placés en staking (ce qui représente 33,92 milliards de dollars, soit 15% de l’offre totale en circulation d’ETH) sur le marché et l’offre. Les inquiétudes résident en grande partie autour de la question de savoir si ces ETH débloqués peuvent inonder le marché et créer temporairement une pression importante à la vente pour la deuxième cryptomonnaie du marché. La dernière analyse effectuée par Glassnode conclut toutefois que ces risques sont surévalués.
Une évaluation disproportionnée des risques posés par les retraits du staking
Shanghai autorise deux types de retraits : partiels et complets. Les retraits partiels, entraînent le retrait automatique des récompenses cumulatives de chaque validateur, réduisant leur solde de validateur à 32 ETH. Les retraits complets impliquent la fermeture complète du validateur et la récupération de l’intégralité du solde placé en staking.
Selon les estimations de Glassnode, le hard fork n’aura pas d’impact dramatique sur le prix d’ETH. En effet, seuls 253 déposants attendent de récupérer leur participation. Ces 253 déposants représentent un total de 1 229 validateurs, tandis que 214 autres validateurs seront expulsés dès que Shanghai sera activé. La plupart de ces 253 validateurs sont des investisseurs qui ont choisi le staking en solo ou des investisseurs présents depuis les premiers jours du lancement de la Beacon chain. Glassnode a indiqué que ces derniers sont donc plus susceptibles d’avoir un taux de conviction élevé, et les retraits sont très probablement liés à un changement de leur configuration technique, plutôt qu’à une sortie de leur position.
La configuration d’Ethereum devrait limiter les risques
Par ailleurs, quelques mécanismes sont en place pour empêcher qu’un approvisionnement massif en ETH n’inonde brutalement le marché. En ce qui concerne les retraits complets, il est important de noter que seul un nombre limité de validateurs peut procéder à la liquidation de sa position par jour. Étant donné que la sécurité du réseau dépend d’un ensemble stable de validateurs, la conception de la file d’attente de sortie limitera une désaffection massive des validateurs et l’épuisement des fonds placés en staking. Ce nombre quotidien est défini par le taux de désabonnement, lui-même en corrélation avec le nombre de validateurs actifs dans le pool de staking. Par conséquent, l’impact économique d’un tel événement s’étalerait sur plusieurs jours, voire plusieurs semaines.
Les calculs effectués par Glassnode indiquent qu’environ 170 000 Ether sur les 18,1 millions d’ETH stakés sur la Beacon chain seront débloqués au cours de la première semaine suivant l’exécution du hard fork de Shanghai sur Ethereum. Le chiffre comprend 100 000 Ether (190 millions de dollars) de récompenses et 70 000 ETH placés en staking (133 millions de dollars).
Glassnode a indiqué que l’exchange Kraken et la plateforme de prêts cryptos en faillite Celsius seront probablement parmi les premiers à retirer leurs ETH stakés, étant donné les difficultés auxquelles ils sont tous deux confrontés.
