20 oct. 2021 · 7 min read

Waterfall DeFi découpe les risques et fait ruisseler les intérêts

En quelques années seulement, la finance décentralisée (DeFi) a su créer un écosystème autonome et viable qui draine aujourd’hui des milliards de dollars et autant de regards en provenance de la finance traditionnelle. Il est difficile, voire impossible, d’ignorer la bouillonnante et fascinante planète DeFi. C’est littéralement sous nos yeux qu’elle s’invente et forge, à mesure que les nouveaux arrivants pointent le bout de leur portfolio, son propre cadre et invente ses propres règles. Selon l’agrégateur DefiLlama, ce sont 222 milliards de dollars qu’on trouve au sein de la TVL (Total Locked Value), comprenez la somme des fonds bloqués au sein de l’écosystème DeFi, ce qui donne tout de suite un ordre d’idée de l’ampleur du phénomène.

C’est dans ce contexte ascensionnel que le projet Waterfall DeFi vient apporter sa pierre à l’édifice en proposant un concept qui pourrait bien bouleverser le paysage DeFi.

Trancher les risques

Ceux qui sont férus de finance traditionnelle connaissent sûrement déjà le concept de “tranche” que l’on retrouve notamment dans le domaine de la gestion structurée (Structured Finance). Au sens financier du terme, chaque obligation représente une tranche différente du risque de l'opération. Ainsi, les tranches sont donc différentes "classes" d'obligations, chacune étant identifiée par une lettre en finance traditionnelle (titres de classe A, de classe B, de classe C).

Le principe qu’il faut retenir, c’est qu’avec ce concept de tranchage, un utilisateur accepte d’obtenir un rendement global faible ou même parfois nul mais qu’en contrepartie, son capital nominal reste garanti. C’est rendu possible car les risques ne sont pas les mêmes selon son profil d’investisseur, ce qui se traduit logiquement par des gains potentiels différents, selon la tranche choisie.

Le staking

À l’heure actuelle, quand on veut générer du rendement avec la DeFi, on fait ce qu’on appelle du staking. Concrètement, on “bloque” de la cryptomonnaie au sein d’un réseau qui fonctionne avec une preuve d’enjeu dans un contrat intelligent ou dans un portefeuille natif du réseau choisi. Ce système génère des récompenses qui sont calculées à la hauteur des sommes engagées (stakées). Les utilisateurs seront alors récompensés sous la forme d'un pourcentage annuel de rendement (APY) qui est calculé par rapport aux frais générés par la plateforme.

Le concept des tranches

Les tranches peuvent être considérées comme différentes catégories de risques et de récompenses au sein d’un pool de capital. Il existe par exemple des tranches “senior” dans l’écosystème proposé par Waterfall DeFi ; celles-ci offrent un rendement fixe et donnent la priorité à la perception des intérêts. On trouve aussi les tranches “junior” qui offrent quant à elles un rendement variable et des tranches “mezzanines” entre les deux.

En divisant en tranches le pool de capital placé dans des fermes de rendement DeFi (Yield Farming), les utilisateurs peuvent choisir selon leur profil l'équilibre qu'ils souhaitent entre le risque et les récompenses. Ils peuvent aussi grâce à ce système novateur assurer leur capital contre la volatilité des rendements.

Un paiement séquentiel (en cascade)

Les gains sont payés de manière séquentielle dans l’écosystème WaterFall DeFi, les utilisateurs de la tranche senior étant payés avant ceux de la tranche junior (voir dessin ci-dessus). Cette forme de paiement “en cascade” vaut aussi bien dans le cas où les actifs sous-jacents génèrent des bénéfices que dans celui où ils subissent une perte. 

Dans ce dernier cas, les utilisateurs de la tranche senior reçoivent d'abord leur capital ainsi que le rendement fixe, puis les utilisateurs de la tranche junior reçoivent le capital restant lorsqu'ils subissent une perte de capital. Dans le premier cas, les utilisateurs de la tranche senior ne reçoivent que leur rendement fixe, les rendements supplémentaires étant versés aux utilisateurs de la tranche junior. 

Pour ceux qui veulent rentrer dans le détail de ce système de paiement en cascade, consultez cette page détaillée.

Trois avantages du système des tranches de Waterfall DeFi

La diversification : Les utilisateurs de la DeFi peuvent investir dans un portefeuille comprenant plusieurs actifs DeFi au lieu d'un seul, ce qui leur permet de bénéficier de la diversification du risque et de la récompense.

Le rendement à effet de levier : Les tranches inférieures permettent aux utilisateurs de la DeFi qui affichent une certaine tolérance au risque d'obtenir un rendement à effet de levier sur leurs stratégies d'investissement en fournissant des liquidités aux DEX par exemple. 

Produits à taux d'intérêt fixe plus élevés : En utilisant le système de tranches au sein d’un pool d'actifs DeFi plus risqués, la plateforme offre un produit à rendement fixe plus sûr qui offre un rendement plus élevé que les produits traditionnels. Les tranches seniors seront particulièrement attrayantes pour les utilisateurs peu enclins au risque.

Des possibilités énormes pour les investisseurs

Le système proposé par Waterfall DeFi présente de nombreux avantages. Les investisseurs institutionnels par exemple, qui étaient auparavant trop réticents à prendre des risques en utilisant un pool de rendement particulier, peuvent désormais obtenir une protection contre le risque de baisse pour un rendement moindre. De l’autre côté du spectre, les investisseurs à la recherche de rendements élevés pourront profiter de rendements à effet de levier (sans le coût réel d'une transaction à effet de levier élevé).

Plusieurs produits à venir

Plusieurs produits sont en cours d’élaboration et arriveront prochainement dans l’écosystème de Waterfall DeFi. Le premier produit proposé est BUSD Falls. Il s’agit d’un portefeuille de trois stablecoin BUSD sélectionnés sur BSC : Alpaca Finance, C.R.E.A.M. Finance et Venus. Plus de détails ici.

Le jeton WTF

WTF est le jeton natif émis par Waterfall Defi. Il joue un rôle primordial en ce qui concerne la gouvernance de la plateforme et permet de récompenser les utilisateurs de la plateforme, notamment en proposant des incitatifs.

Utilité du jeton WTF:

  • Gouvernance par une DAO (Organisation autonome décentralisée) : La DAO jouera un rôle crucial dans la décision concernant les caractéristiques clés du protocole, y compris l'émission de nouvelles tranches ou la modification des structures existantes, le vote sur l'éligibilité des actifs DeFi, le vote sur la modification des allocations de rendement WTF etc.
     
  • Partage des revenus de la plateforme : La plateforme prélèvera une commission de rachat au moment du retrait. Une partie des frais de rachat perçus par la plateforme est distribuée aux détenteurs de jetons WTF.
     
  • Incitatif dynamique : Certains portefeuilles Waterfall DeFi utiliseront un modèle d'épaisseur de tranche dynamique (l'épaisseur fait ici référence au montant du dépôt de fonds dans les différentes tranches).
     
  • Structuration des frais : l’équipe de Waterfall DeFi envisage les futures versions de la plateforme comme une plateforme de transfert de risque complètement décentralisée, ce qui signifie que les utilisateurs pourront s'engager dans la création de leurs propres stratégies.

Les utilisateurs disposant d'une certaine quantité de jetons WTF dans le protocole pourront proposer leurs propres stratégies de tranchage. Une fois qu'elles seront approuvées par la DAO, les créateurs peuvent gagner des frais de structuration qui correspondent à un pourcentage du dépôt total dans les stratégies. 

Le jeton en chiffres
Le lancement du jeton $WTF qui se déroulera le jeudi 21 octobre 2021 sur la plateforme AscendEX permettra aux utilisateurs de s'engager concrètement au sein du protocole en stakant leurs jetons WTF dans le pool. Ils recevront en contrepartie des droits de gouvernance/vote et une part des frais générés par la plateforme.  

Token Ticker : $WTF
Offre totale de jetons : 100,000,000 (100%)
Jetons en circulation initiale : 5 000 000 (5%)

Répartition des jetons

  • 45% des jetons WTF seront alloués à la communauté;
  • 20% de jetons WTF alloués aux partenaires et au développement de produits;
  • 10% de jetons WTF alloués aux investisseurs stratégiques;
  • 10% de jetons WTF alloués à l'équipe;
  • 13% de jetons WTF alloués à la trésorerie;
  • 2% de jetons WTF alloués à la vente publique;

Une vente publique (IEO) sur AscendEX et un premier Airdrop communautaire

C’est le jeudi 21 octobre 2021 que la vente publique aura lieu (IEO). Voici la page de souscription : https://ascendex.com/en/marketing/wtf.

  • Total des jetons alloués : 500 000;
  • Prix de la vente publique : 1 WTF = 0,35 USDT;
  • Format de la vente de jetons : Vente aux enchères;
  • Lien pour y participer.

Détails de l’airdrop

Période de participation : du 15 octobre 14:00 UTC au 21 octobre 14:00 UTC (6 jours);
Prix total : 20 gagnants recevant chacun 50 $ de WTF au prix de l’IEO

Pour être éligible, vous devez:

  • Suivre le Twitter de Waterfall DeFi;
  • Rejoindre les canaux Discord et Telegram de Waterfall DeFi;
  • Faire un tweet cité sur notre annonce de vente publique IEO, écrire au moins une phrase et taguer 3 amis;
  • Remplir le formulaire suivant : https://forms.gle/RSSrfDN8tpmb2RNh6.

Exemple en image: 

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