“Nous comprenons maintenant à quel point nous comprenons peu l’inflation” avoue la FED

Fredrik Vold
| 4 min read
Christine Lagarde, Présidente de la Banque centrale européenne et Jerome Powell, Président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale des États-Unis. Source: ECB,  Sérgio Garcia | Your Image.

Les niveaux élevés actuels de l’inflation aux États-Unis et en Europe ont donné aux banquiers centraux l’occasion de “mieux comprendre à quel point nous comprenons peu l’inflation”, a déclaré le président de la Réserve fédérale américaine (FED), Jerome Powell.

S’exprimant lors du Forum de la Banque centrale européenne (BCE) mardi dernier au Portugal, M. Powell a admis que les banques centrales, pendant et avant la pandémie de COVID-19, ne comprenaient pas entièrement l’inflation ni ses causes.

M. Powell a déclaré que les niveaux élevés d’inflation actuels n’avaient pas été prévus par les économistes et les modèles qu’ils utilisaient, qui, selon lui, étaient largement basés sur la courbe de Philips.

Selon M. Powell, presque tous les prévisionnistes s’attendaient à un niveau d’inflation inférieur à 4 % pour l’année dernière. Cependant, ils utilisaient tous le même modèle de courbe de Philips, qui, selon lui, “n’était tout simplement pas capable de produire une inflation élevée.”

Nous étions dans un monde où l’inflation n’était pas un problème, mais les choses ont changé après la pandémie, a déclaré M. Powell, tout en notant que nous avons eu une “série de problèmes d’approvisionnement”, qui a finalement conduit à une “inflation très élevée”.

Pour aggraver les choses, la guerre en Ukraine a “ajouté énormément” aux pressions inflationnistes dans les produits alimentaires et énergétiques, a ajouté le président de la Fed.

Ce point de vue est également partagé par Agustín Carstens, directeur général de la Banque des règlements internationaux (BRI), qui a déclaré au cours de la même discussion que les banques centrales ne comprennent toujours pas totalement l’inflation.

“Nous comprenons un peu mieux l’inflation maintenant, mais pas complètement”, a déclaré M. Carstens.

Commentant la manière dont la Fed va maintenant travailler pour faire baisser l’inflation, M. Powell a précisé que, bien que “nous puissions agir sur la demande, nous ne pouvons pas vraiment agir sur l’offre.”

M. Powell a ajouté que la croissance devra être “modérée” pour que l’inflation diminue, et a déclaré que c’est ce que la Fed essaie d’atteindre avec ses hausses de taux d’intérêt. M. Powell a déclaré que la Fed “espère que la croissance puisse rester positive”, même s’il a admis qu’il y a un risque qu’elle ne le soit pas.

“Il y a certainement un risque que nous allions trop loin”, a-t-il déclaré à propos des hausses de taux de la Fed, avant d’ajouter que “ne pas réussir à rétablir la stabilité des prix” serait une erreur encore plus grave à commettre.

Christine Lagarde, Présidente de la Banque centrale européenne / Photo: BCE

M. Powell est néanmoins resté optimiste quant à la possibilité de faire baisser rapidement l’inflation en s’appuyant sur les mêmes forces qui l’ont fait augmenter rapidement.

Il a expliqué que la demande pour des produits tels que les voitures a “explosé” pendant la pandémie, en partie parce que les gens ne voulaient pas utiliser les transports publics, tandis que les constructeurs automobiles ne produisaient pas assez de nouvelles voitures. Cela a entraîné d’énormes hausses de prix, a déclaré M. Powell, avant d’ajouter qu'”en principe, du moins, ce processus peut également fonctionner en sens inverse”.

“Lorsque la demande diminue, l’inflation pourrait baisser plus rapidement”, a-t-il dit.

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