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Comprendre AAVE, le protocole fantôme de la DeFi

Par Corinne R.
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2020 était l’année de la DeFi. Ce secteur, inexistant entre 2018 et 2019, a enregistré une hausse de près de 2 000% depuis janvier 2020 et a clôturé l’année avec une valeur totale bloquée (Total Value Locked, TVL) proche de 15 milliards de dollars, selon le site defipulse.

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Source : defipulse

La croissance du secteur était en partie liée à la demande pour les produits de “yield farming”, entraînant une hausse des taux d’intérêt que Vitalik Buterin lui-même a qualifié “d'insoutenable et temporaire”. Cet engouement a d’ailleurs provoqué la congestion du réseau Ethereum sur lequel 95% des transactions DeFi sont exécutées. L’un des protocoles les plus utilisés de la DeFi est Aave dont le token était l’un des plus performants de 2020: il continue de progresser en ce début d’année et son cours a enregistré un nouveau record à 306 dollars.

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Source : Messari

Aave: le protocole révolutionnaire de la DeFi

Fondée en 2017 par Stani Kulechov, la plateforme était d'abord connue sous le nom d’ETHLend. Aave est une plateforme décentralisée pour le prêt et l’emprunt. Aave est la traduction finnoise de fantôme, en référence à l’objectif de la société qui est de créer une infrastructure transparente pour la DeFi. Comme toutes les autres plateformes de ce type, aucun intermédiaire n’est requis : ils sont remplacés par des contrats intelligents (smarts contracts) qui administrent l’exécution et le transfert des fonds lorsque les conditions requises sont réunies.

Le token natif de la plateforme, également baptisé AAVE (précédemment connu sous l’appellation LEND), est un jeton ERC-20 qui permet aux utilisateurs de bénéficier d’une réduction des frais de transactions. AAVE est également un token de gouvernance qui permet à son détenteur de voter sur les propositions d’amélioration de la plateforme.

En août 2020, Aave a obtenu une licence de la Financial Conduct and Authority (FCA ) britannique qui l’autorise à proposer des services de paiement numériques, au même titre que Coinbase ou Revolut.

Fonctionnement du protocole :

Les prêteurs déposent leurs fonds au sein de réserves de liquidités (liquidity pools), créant ainsi un marché de liquidités (liquidity market) auquel les emprunteurs peuvent accéder. En échange, les prêteurs reçoivent une rémunération, un aToken qui est un token échangeable contre l’actif en garantie assorti d’un intérêt.

Lire aussi : 5 mots de la DeFi à connaître

Particularités :

Aave se distingue des autres protocoles existants par trois fonctionnalités :

Prêt flash (flash loan) :

Il s’agit probablement de la fonctionnalité la plus populaire du protocole. Celle-ci permet d’emprunter des cryptomonnaies sans garantie. La seule condition est que le montant du prêt doit être remboursé au sein du même bloc de transaction. Les prêts flashs sont donc basés sur le timing du remboursement par l’emprunteur.

Il faut toutefois savoir que la plupart des dernières attaques sur les protocoles DeFi reposerait sur l’exploitation de cette fonctionnalité, grâce aux distorsions existantes au niveau de l’affichage des données de prix et aux techniques d’arbitrage. Stani Kuchelov lui-même reconnait que la conception d’applications DeFi résilientes devenait de plus en plus difficile.

Taux d’intérêt flexible

Dans un marché constamment affecté par la volatilité, Aave a introduit un outil qui permet d’alterner entre des taux d’intérêt flottants et des taux d’intérêt stables. Le premier type de taux est déterminé en fonction de la demande pour une réserve d’actifs. Le second est calculé suivant la moyenne des taux d’intérêt des 30 derniers jours.

La délégation de crédit

Une autre fonctionnalité novatrice de Aave est la délégation de crédit. Elle permet aux utilisateurs de déposer des crypto-actifs en garantie dans Aave, puis d'autoriser des prêts à être tirés sur cette garantie par des utilisateurs en qui le déposant a confiance. En échange de l'autorisation donnée aux emprunteurs d'utiliser leur garantie, les fournisseurs de liquidités génèrent des intérêts sur leurs actifs. Tout utilisateur possédant des aTokens peut autoriser une délégation de crédit. Cette fonctionnalité est appliquée via OpenLaw, un protocole blockchain pour la création et l'exécution d'accords juridiques développé par ConsenSys.

Cette protection contractuelle permettrait d’assurer que les deux parties respectent les engagements concernant le prêt et le cas échéant, peut-être utilisé lors d’un recours en justice. La rémunération touchée par l’emprunteur est évidemment plus élevée que dans le cas d’un prêt normal, étant donné qu’il n’existe pas de dépôt de garantie. Une relation de confiance devrait exister au préalable entre le délégataire et l’emprunteur. Selon les propres termes du CEO de Aave, ne prêtez pas à des gens que vous ne connaissez pas.

Perspectives 2021

Aave a déployé une deuxième version de son protocole en décembre 2020. Cette nouvelle version a apporté des améliorations aux fonctionnalités existantes tout en introduisant de nouvelles fonctionnalités comme l’échange de garanties ou la mise en lot des prêts flashs. L’échange de garanties (collateral swap) permet à un utilisateur d’échanger son collatéral contre une autre cryptomonnaie disponible sur la plateforme, sans nécessairement devoir clôturer un prêt en cours. La mise en lot donne aux utilisateurs la possibilité d’emprunter plusieurs actifs dans une seule transaction.

Alors que Grayscale se prépare à mettre en place de nouveaux trusts pour plusieurs cryptomonnaies parmi lesquels Aave, Polkadot et Monero, il est fort possible qu'en 2021, l’accent soit mis sur la conformité et la réglementation, ce qui pourrait ralentir le développement du secteur et impacter de nombreux protocoles.

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