Les positions de Celsius sont désormais plus saines, Three Arrows Capital a été "victime de la contagion"

Le prêteur crypto en difficulté Celsius (CEL) aurait réussi à améliorer le ratio de santé de ses positions on-chain depuis la pause des opérations de retraits, selon la plateforme d'analyse blockchain Nansen. Par ailleurs, ils estiment que les problèmes du fonds spéculatif crypto Three Arrows Capital (3AC) sont issus du phénomène de contagion.

Source: AdobeStock / Olivier Le Moal

Celsius a mis en pause les retraits, les swaps et les transferts entre comptes le 12 juin en invoquant des conditions de marché "extrêmes". Par la suite, la plateforme de prêt a commencé à compléter les garanties et à rembourser les prêts afin de maintenir un ratio prêt/valeur (loan-to-value, LTV) sain.

Au cours de la période allant du 8 au 17 juin, Celsius transférait constamment des fonds entre différents portefeuilles, et déposait de grandes quantités de “staked ether” (stETH) sur le exchange crypto FTX, un signal vraisemblable d’une transaction de gré à gré (OTC), selon les données compilées par Nansen. 

Tous ces éléments ont permis au prêteur d'échanger leurs stETH illiquides contre des actifs plus liquides tout en protégeant les actifs à effet de levier en remboursant la dette, améliorant ainsi le ratio de santé de ses positions.

"Pour l'instant, leur ratio de santé reste décent dans le contexte actuel, tant qu'il n'y a pas une soudaine oscillation à la baisse supérieure à 30% dans les prix de leur collatéral", a déclaré Nansen dans un rapport partagé avec Cryptonews.com.

Plus précisément, le ratio LTV de Celsius est de 1,56 sur Aave (AAVE), ce qui signifie que les prix doivent chuter de plus de 36% pour que le prêteur crypto soit en difficulté. De même, sur Compound (COMP), le ratio est à 1,39, ce qui suggère que les prix doivent baisser de plus de 28% pour que Celsius soit liquidé.

"La suspension des retraits a probablement permis d'éviter un bank run tout en donnant à Celsius le temps de recalibrer et de gérer les risques de ses investissements", indique l'article.

L’article a également révélé que 3AC était probablement une "victime" du phénomène de contagion, qui désigne ici la propagation des crises d'un protocole (Terra) à d'autres (comme 3AC).

Le fonds crypto a dû se débarrasser d’un volume important de stETH à des prix très bas afin de consolider ses finances pour compléter les garanties lorsque les prix ont plongé.

Les données on-chain montrent que 3AC a commencé à déboucler ses positions en stETH contre de Ethereum (ETH) et des stablecoins entre le 13 et le 14 juin, lorsque le stETH a plongé jusqu'à 0,933 ETH, ce qui représente une décote de 6,7 %.

Le stETH est une forme tokenisée d'éther bloqué dans le protocole de staking Lido qui peut être échangé contre de l'ETH une fois que la fusion sera terminée.

Historiquement, le stETH se négociait à peu près au même niveau que l'ETH. Cependant, le récent effondrement du marché, qui a forcé certains des plus grands détenteurs du jeton à échanger leurs stETH contre des actifs plus liquides, a eu un impact négatif sur son prix.

Le stETH se négocie actuellement autour de 1 069 USD, soit une baisse de 8,6 % en une journée et une hausse de 1,6 % en une semaine. Dans le même temps, ETH se négocie à 1 108 USD, en baisse de 8,2 % en une journée et inchangé en une semaine.

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