Les perspectives du secteur crypto pour 2023 selon Pantera Capital
Dans une lettre aux investisseurs publiée hier, la société crypto Pantera Capital a partagé les grandes tendances possibles de l’industrie pour 2023.
Pantera Capital souligne la résilience du secteur crypto
Dan Morehead, PDG de Pantera Capital, a déclaré que 2022 était sans l’ombre d’un doute l’une des pires années jamais enregistrées à la fois pour le marché obligataire américain et pour le marché crypto. Cependant, même dans ce contexte macro-économique difficile, Bitcoin tire son épingle du jeu :
“La résilience de la blockchain face à un marché macro terrible pour les actifs à risque et à des catastrophes idiosyncratiques historiques est impressionnante.”
Les actions des géants de la technologie étaient en baisse pour 2022, cependant les performances de Bitcoin surpassent celles de certaines sociétés : alors que Tesla a perdu 63 % sur l’année, Meta 60 %, PayPal 57 %, Bitcoin a perdu 54% de sa valeur, ce qui le place juste avant Amazon et Square, qui ont enregistré respectivement une perte de 42 % et 54 %.
La DeFi, l’élément central du prochain cycle crypto
Joey Krug, directeur des systèmes d’information de Pantera, estime qu’à bien des égards, 2022 était similaire à 2014. La principale différence se situe au niveau de l’explosion du marché de crédit crypto. Three Arrows Capital, Terra/Luna, BlockFi, Celsius, Voyager, FTX et Genesis ont prêté de vastes montants de crédits à des contreparties risquées sans mécanisme efficient de gestion de risques.
Krug note en revanche que la crise a épargné la grande majorité des protocoles décentralisés (Compound, Maker, Aave) qui prêtaient pourtant à des contreparties largement inconnues. Selon Krug, la plupart de ces entreprises centralisées reposaient sur des modèles qui sont l’antithèse des principes fondamentaux du secteur crypto, en particulier le besoin de confiance. Krug a attribué le succès de DeFi à sa nature sans confiance et à son système de gestion des risques plus résilient.
Quels sont les obstacles à l’adoption de la DeFi à grande échelle ?
Selon Krug, ces obstacles se situent principalement à deux niveaux : la liquidité et la facilité d’utilisation des outils de la DeFi.
L’augmentation de la liquidité au sein de l’écosystème DeFi peut être favorisée par un accroissement des dépositaires réglementés actifs qui prennent directement en charge l’utilisation d’Ethereum. Un autre moyen d’augmenter la liquidité est d’agréger la liquidité sur plusieurs chaînes, pools de liquidités et solutions de couche 2.
Le problème de l’usabilité de la DeFi peut être résolu par les trois moyens suivants : l’amélioration de l’expérience utilisateur sur les portefeuilles, la possibilité de payer des frais autrement qu’en ETH et la création de rampes d’accès fiat au niveau des applications décentralisées.
Créer un écosystème DeFi structurellement sûr
Chia Jeng Yang, conseillère en placement chez Pantera Capital, estime que malgré l’existence d’acteurs malintentionnés, il est possible de réduire leur probabilité de succès grâce à trois piliers : le code en tant qu’exécutant, les structures et réglementations traditionnelles en tant que garant, et les attentes du marché comme filtre.
Bien que la DeFi soit une technologie décentralisée fonctionnant en dehors des réglementations, elle doit être en mesure de protéger les fonds des utilisateurs – et ce, dans un environnement mondial ouvert et de plus en plus conflictuel. A cet égard, le code constitue le mécanisme d’application le plus structurellement adapté. Une réglementation accrue contribue sans doute à une plus grande sécurité juridique mais en ce qui concerne la DeFi, l’objectif est de créer un écosystème avec une règlementation minimale viable grâce à un mécanisme d’auto-gouvernance fondé sur les attentes du marché en matière de comportements sûrs. Le débat actuel autour de l’utilisation de la preuve-de-réserves et la preuve-de-passif au niveau des exchanges centralisés est un exemple de ce mécanisme.
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