Le stablecoin USDT depeg : que se passe-t-il vraiment ?
L’USDT, troisième crypto-monnaie au monde en termes de capitalisation boursière, s’est fait une petite frayeur aujourd’hui lors d’un léger dépeg. En cause : un déséquilibre majeur dans un liquidity pool pesant plus de 400 millions de dollars.
Un déséquilibre notable sur la 3pool du protocole Curve
Le léger dépeg de l’USDT serait lié à un déséquilibre du 3pool appartenant au protocole Curve. Qu’est-ce que cela signifie concrètement ?
Le protocole Curve, bâti sur la blockchain Ethereum, utilise des “pools” de liquidités composés de différents stablecoins. Ces pools permettent aux utilisateurs de convertir un stablecoin en un autre avec une faible perte de valeur, et surtout, des frais très bas.
Le 3pool est l’un des pools de liquidités les plus populaires sur Curve. Il est constitué de trois stablecoins : DAI, USDC et USDT, indexés sur le dollar américain. Les utilisateurs de cet outil peuvent échanger ces stablecoins entre eux à des taux de change proches de la parité.
Idéalement, le pool doit contenir un tiers de DAI, un tiers d’USCD et, vous l’aviez compris, un tiers d’USDT. Pourtant ce matin, le pool était composé à 73,8% d’USDT. Pour 297 millions d’USDT présent dans le pool, on comptait seulement 54 millions de DAI et 53 millions d’USDC.
Ce phénomène inhabituel signifie que les détenteurs d’USDT échangent massivement leur tokens contre du DAI et de l’USDC. Le protocole Curve ne figurait pas en cas isolé : sur Uniswap, le pool USDT/USDC, contient 58,35 millions d’USDT contre seulement 760 000 USDC.
Les whales à l’origine du déséquilibre et du dépeg
Selon les données on-chain recueillies par Lookonchain, la whale “0x3356” a créé, hier en toute fin de soirée, une nouvelle adresse pour y déposer 52.5 millions d’USDC et a emprunté 40 millions d’USDT sur Aave et Compound. Ce même utilisateur a ensuite déposé ses 40 millions d’USDT sur les plateformes d’échange Coinbase et Kraken, ce qui a engendré le début du dépeg du stablecoin. La whale a par la suite retiré 25 millions d’USDC de Coinbase 4 heures après avoir déposé ses USDT.
D’autres whales se sont invitées à la fête. Ce matin, deux d’entre elles ont vendu un total de 9.6 millions d’USDT au même moment.
Les détenteurs de ces portefeuilles conséquents ont ensuite entamé des shorts (paris à la baisse) tandis que d’autres empruntaient de l’USDC pour faire revenir la parité. Cependant, avec l’augmentation du FUD concernant l’USDT – pratique consistant à semer la peur, l’incertitude et le doute dans le but de manipuler les marchés financiers – les whales ont continué à vendre ou échanger le stablecoin.
Selon l’analyse fournie par Lookonchain, de là vient le déséquilibre sur Curve et par conséquent le dépeg de l’USDT.
Le CTO de Tether appelle à l’accalmie
Paolo Ardoino, Chief Technical Officer (CTO) de la société Tether, émettrice de l’USDT, a appelé au calme et à la raison sur Twitter en rappelant que la peur du dépeg n’était en réalité pas inquiétante.
“Les marchés sont tendus ces jours-ci. Il est donc facile pour les attaquants de capitaliser sur ce sentiment général. Mais chez Tether, nous sommes toujours prêts. Qu’ils viennent. Nous sommes prêts à racheter n’importe quel montant. “
Plus tard dans la journée, le CTO a partagé un meme moquant le “FUD” autour de Tether.
Si, au moment de la rédaction de cet article, l’USDT a presque totalement regagné son peg – il s’échange actuellement autour des 0.9991$ – il ne faut pas oublier que les dépegs de stablecoins ne sont pas toujours la conséquence de manipulation du marché par quelques gros portefeuilles.
Les causes de dépeg peuvent être bien fondées. Ce fut notamment le cas pour l’USDC en mars lorsque Circle annonçait détenir 3 milliards de dollars dans la banque en faillite Silicon Valley Bank.
Sources : Cointelegraph , Lookonchain
