Selon ce commissaire de la SEC, le manque de transparence et le pseudonymat sont les deux principaux problèmes de la DeFi

Caroline A. Crenshaw, commissaire de la US Securities and Exchange Commission (SEC), a identifié deux problèmes structurels spécifiques que l'industrie de la finance décentralisée (DeFi) doit résoudre : le manque de transparence et le pseudonymat.

Caroline A. Crenshaw. Source: sec.gov

"Je reconnais que ce n'est pas le rôle de la SEC d'empêcher toutes les pertes d'investissement. Ce n'est pas non plus mon objectif de restreindre l'accès des investisseurs à des opportunités équitables et appropriées. Mais c'est mon travail d'exiger que les investisseurs aient un accès égal aux informations critiques afin qu'ils puissent décider en connaissance de cause s'ils doivent investir et à quel prix. De même, je m'engage à veiller à ce que les marchés soient équitables et exempts de toute manipulation", a noté Mme Crenshaw dans sa dernière déclaration.

Le premier problème qu'elle évoque, lié au manque de transparence, crée une situation dans laquelle les investisseurs cryptos opèrent dans un marché à deux vitesses qui profite à certains acteurs.

Sur ce marché, "les investisseurs professionnels et les initiés bénéficient de rendements surdimensionnés tandis que les investisseurs de détail prennent plus de risques, obtiennent de moins bons prix et sont moins susceptibles de s’en sortir au fil du temps", a déclaré la commissaire, ajoutant qu'une grande partie du DeFi est financée par le capital-risque et divers autres investisseurs professionnels.  

"Je ne sais pas si il est connu de la communauté des investisseurs de détail du DeFi que les accords de financement sous-jacents accordent souvent aux investisseurs professionnels des participations, des options, des rôles consultatifs, un accès à la gestion de l'équipe de projet, un droit de regard formel ou informel sur la gouvernance et les opérations, des droits anti-dilution et la possibilité de distribuer des participations majoritaires à leurs alliés, entre autres avantages", selon M. Crenshaw.

Le deuxième défi auquel est confronté le secteur de la DeFi tient au fait que "ces marchés sont vulnérables à des manipulations difficiles à détecter", a-t-elle ajouté.  

La responsable a observé que le pseudonymat crée un état dans lequel la blockchain affiche l'adresse qui a envoyé ou obtenu des actifs, mais pas l'identité de la personne qui en a le contrôle.

Selon Mme Crenshaw, le pseudonymat facilite considérablement la dissimulation des activités de manipulation et rend pratiquement impossible pour les investisseurs "de distinguer une personne se livrant à des opérations de manipulation d'une activité de trading normale".  

Le commissaire a conclu que si certains projets DeFi s'inscrivent parfaitement dans la juridiction de la SEC, d'autres pourraient avoir du mal à se conformer à l'ensemble des règles actuelles du régulateur.

"C'est un signe positif que de nombreux projets disent vouloir opérer au sein de la DEFi en respectant les normes de conformité. Je reconnais leur sincérité sur ce point, et j'espère qu'ils engageront des ressources pour collaborer avec le personnel de la SEC dans le même esprit. La collaboration est essentielle pour résoudre les problèmes de la DeFi", a déclaré Crenshaw.

Michael Saylor, PDG du développeur de logiciels et l'un des plus grands détenteurs de bitcoins (BTC), MicroStrategy, a commenté la déclaration en disant que BTC était "la seule cryptomonnaie que l'on peut considérer comme un actif d’investissement" et qu'aucune plateforme DeFi existante n'était "jugée conforme à l'heure actuelle". 

Mme Crenshaw travaille à la SEC depuis 2013. En juin 2020, elle a été nommée par le président américain de l'époque, Donald Trump, pour occuper un siège démocrate au sein de la commission.

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