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La flambée du cours d'ETH est alimentée par la DeFi; Bitcoin (BTC) peut-il en profiter ?

Par Sead Fadilpašić
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Source: Adobe/andreanord80

La flambée des prix d’Ethereum a été alimentée par la finance décentralisée (DeFi) ; que se passerait-il si il existait donc une manière plus simple d'utiliser Bitcoin (BTC) dans la DeFi - l'opportunité de rendement conduirait à une plus grande demande et à des niveaux institutionnels de capital, selon l'économiste en chef de Chainalysis.

À 11 heures UTC, ETH se négociait à 1 398 dollars, après avoir atteint plus tôt dans la journée un sommet historique de près de 1 450 dollars. BTC se négocie à 34 500 dollars au moment de la rédaction, après avoir récemment battu sa propre série de records, puis corrigé à la baisse.

Cela dit, l’Ether a surpassé Bitcoin : il a augmenté de 4,5 % en une journée contre 1 % pour BTC ; puis de 14 % en une semaine alors que Bitcoin enregistrait une baisse de près de 9 % ; et enfin de 124 % en un mois contre 33 % pour Bitcoin.

"Ethereum a atteint un sommet historique en raison de son utilisation comme garantie dans la DeFi, tandis que Bitcoin a atteint ce pic historique en raison de la demande des gros investisseurs. Les deux actifs ont actuellement différents cas d'utilisation", a déclaré Philip Gradwell, économiste en chef Chainalysis, dans son dernier article.

L'expérience d’Ethereum est pertinente car elle soulève la question de ce qui arriverait si Bitcoin pouvait être plus facilement utilisé dans la DeFi, a déclaré M. Gradwell. Il a ajouté que cette hausse suggère une concurrence possible entre les deux plus importantes cryptomonnaies. "Si Ethereum peut atteindre un prix record en offrant un accès au rendement, alors imaginez ce qui se passerait si les investisseurs pouvaient obtenir un rendement sur Bitcoin", a-t-il déclaré.

De plus, comme "un montant plus important de capitaux" est disponible sur le réseau Bitcoin par rapport à Ethereum, si la DeFi commençait à utiliser le premier, "la liquidité exploserait". Bien que le “Bitcoin enveloppé” (WBTC) existe à cette fin, l'adoption a été faible jusqu'à présent, alors qu'il existe un vide sur le marché pour les protocoles DeFi à destination des institutionnels.

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Source: defipulse.com

La situation d'Ethereum est cruciale sur un autre point : il existe un risque pour le prix découlant d'une utilisation plus importante du Bitcoin dans la DeFi. " Cela pourrait importer la volatilité de ce secteur vers un actif ayant la réputation d'être une valeur-refuge", a soutenu M. Gradwell, néanmoins "l'exemple d'Ethereum suggère que la demande supplémentaire de Bitcoin qui pourrait découler de cette utilisation augmenterait le prix et compenserait probablement ce risque". L'opportunité d’un rendement pourrait augmenter la demande et apporter un capital de niveau institutionnel à la DeFi.

Dumping et épuisement

Entre-temps, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a chuté de plus de 15 % la semaine dernière, ce qui a fait baisser la prime de GBTC sur ses titres sous-jacents à 2,8 %, le plus faible niveau depuis mars 2017, selon Bloomberg. "Lorsqu'il y a un grand mouvement à la baisse, les offres ont tendance à baisser et cette prime finit par s'effondrer parce que les investisseurs essaient de sortir de leurs positions", a déclaré Mohit Bajaj, directeur des ETF au sein de WallachBeth Capital.

Selon les analystes de JPMorgan cités par Bloomberg, le GBTC a glissé de 22 % au cours des deux dernières semaines jusqu'au 22 janvier, alors que le rythme des flux vers le Trust "semble avoir atteint un sommet" sur la base des moyennes mobiles de quatre semaines. L'impulsion des flux institutionnels derrière la Trust n'est pas assez forte en ce moment pour que Bitcoin dépasse les 40 000 dollars, ont déclaré les analystes, ajoutant que le "risque est que les traders continuent à dénouer les positions sur les futures Bitcoin".

Cela dit, selon bybt.com, après les 16 240 BTC ajoutés lundi dernier, la Trust a augmenté de 13 390 BTC supplémentaires.

Une analyse de OKEx a révélé que les détenteurs de BTC à long terme - à savoir les "baleines OG" et les mineurs BTC - ont cédé leurs actifs aux institutionnels fin de 2020. "En d'autres termes, les bitcoiners de la vieille école ont liquidé certains de leurs vieux portefeuilles au profit de nouveaux acheteurs institutionnels qui disposent de portefeuilles extrêmement volumineux à remplir - pour le meilleur ou pour le pire", a-t-il déclaré.

En outre, les analystes de QCP Capital ont noté des signes d'"épuisement institutionnel" : la vigueur de la session de trading américaine "a perdu son élan pour la première fois", indiquant un "signe clair d'épuisement de la demande des institutions et des entreprises américaines qui ont été les principaux moteurs de cette hausse".

Néanmoins, certaines données suggèrent que les institutions continuent d'acheter - malgré la volatilité. Alors que Cryptoverse indique que la volatilité du Bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis le crash de mars 2020, Glassnode montre que le nombre de baleines augmente - le nombre d'adresses avec 1000 BTC ou plus a augmenté depuis le début de cette année.

"Les conditions à court terme de la volatilité des prix se sont renforcées la semaine dernière : on constate une baisse des flux entrants dans les exchanges, un signal haussier, mais également une augmentation des soldes des exchanges et une diminution de l'intensité du trading, des signaux baissiers. La prise de bénéfices par les nouveaux acheteurs s'est atténuée cette semaine mais reste élevée, ce qui laisse penser que la volatilité des prix se poursuivra à moyen terme", a conclu M. Gradwell.

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