22 oct. 2021 · 3 min read

Les investisseurs pourraient privilégier les ETF Bitcoin (BTC) aux dépens de MicroStrategy et du Grayscale BTC Trust (GBTC)

Les rendements des actionnaires de deux substituts populaires du cours du Bitcoin (BTC), à savoir MicroStrategy (MSTR) et Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), sont restés bien en deçà de ceux des détenteurs de Bitcoin au comptant cette année et certains spéculent que les deux véhicules d'investissement ne sont plus nécessaires maintenant que les ETF Bitcoin sont autorisés sur le marché.

Depuis le début de l'année, l'action de MicroStrategy a augmenté d'environ 89 %, tandis que les actions de Grayscale Bitcoin Trust ont augmenté de 53 %, selon les données de Morningstar.

Parallèlement, depuis le début de l'année 2021, le prix spot du Bitcoin sur Coinbase a augmenté de 120 %.

Les investisseurs institutionnels, qui souvent ne peuvent pas ou ne veulent pas détenir directement des bitcoins, cherchent plutôt à obtenir une exposition via des sociétés liées aux BTC ou d'autres véhicules d'investissement.

Evolution du prix de MSTR sur 7 jours

Et désormais, selon Bloomberg, les participants au marché semblent se détourner de MicroStrategy, qui détient environ 114 042 BTC (7 milliards d'USD) dans son bilan, pour se concentrer sur le nouvel ETF Bitcoin de ProShares, dont le symbole est BITO. Par ailleurs, de nouveaux acteurs entrent également sur le marché des ETF Bitcoin aux États-Unis.

Toutefois, comme l'a souligné Barry Silbert, PDG de la société mère de Grayscale, Digital Currency Group, le GBTC a surperformé le BITO depuis que l'ETF a été lancé.

Toutefois, le prix du GBTC s'échange toujours avec une décote importante par rapport au prix spot du Bitcoin. Selon les données de YCharts, la décote du GBTC est désormais proche de 19 % par rapport à la valeur nette d'inventaire (VNI) de la fiducie, ce qui est proche des niveaux les plus bas jamais atteints. 

Il convient également de noter que le GBTC s'est traditionnellement négocié à une prime par rapport au prix spot du Bitcoin, aidé par le fait qu'il existait alors peu d'autres alternatives disponibles pour les institutions.

Toutefois, avec le lancement des premiers ETF Bitcoin, la situation a changé et le trust est passé d'une prime de 17 % au début de l'année à une décote de 19 % aujourd'hui.

Source: YCharts

À la suite de l'approbation de plusieurs ETF adossés à des contrats à terme sur Bitcoin par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Grayscale a déclaré qu'il demanderait au régulateur de convertir son trust en ETF. Grayscale affirme que sa demande portera sur un ETF au comptant adossé "physiquement", ce que la SEC ne semble pas encore prête à approuver.

 

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